费城半导体指数年内涨超35% 半导体概念投资正当时?

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发布时间:2017-10-19 01:43

  今年美股,表现最亮眼的板块一定有半导体,龙头英伟达从年初100美元/股左右已经上涨至将近200美元/股,费城半导体指数今年以来涨幅超过35%,同样大大超过其他板块。

  

      现在A股的半导体公司很可能也将迎来同样机会。

  券商研究认为,半导体将进入一个长达4-6年的景气周期。与此同时,政府从产业安全和经济性角度考虑,将半导体行业定义为战略性新兴产业,支持政策不断加码,半导体相关概念股或迎来趋势性机会。

  从券商研究的角度来看,华天科技、长电科技等封测板块最受关注,设计板块的圣邦股份等也有可能成为亮点。

  不过有买方人士指出,景气周期说法过于乐观,半导体周期性的特点已经较为弱化,当前半导体行业相关股票估值偏高,投资仍需谨慎。

  券商力推景气周期来临

  半导体销量持续走高提升了券商研究员的热情。据半导体行业协会发布的最新数据,今年8月全球半导体销售额达到350亿美元,创月度销售额的历史新高。这一水平较2016年8月增长了23.9%,较今年7月增长4%。

  调研机构Gartner预测,今年全球半导体产值可望达到4111亿美元,较去年增长19.7%,是7年以来增长最强劲的一年,在过去的几年中,半导体产业的整体产值只能维持个位数的增长。

  中信证券10月16日的一份研报中指出,全球半导体有望进入新一轮景气周期。2017年上半年,全球半导体和半导体设备销售金额分别增长19.3%和45%,新一轮景气周期趋势已现。

  中信证券称,半导体出货量一般以4-6 年为一个周期,2016年3季度开始,全球半导体市场回暖,2017年2季度增速高达22%。从需求端看,受益于智能手机、云、物联网、AI、汽车电子等需求拉动,存储、模拟电路、传感器、逻辑电路等半导体需求持续增长。中信证券预计2017年全球半导体出货量将突破4000 亿美元,增速接近17%,2018年增速回落但仍有望超预期。

  新一轮景气周期的说法得到多家券商研究员的支持。北京一家券商研究员就告诉中国证券报记者:“基本赞同,半导体行业景气主要得益于以下几个逻辑:一是电子市场的需求迅速扩大,对半导体的需求增大,未来长期将供不应求;二是国内半导体企业,对国外半导体产品的替代的逻辑。”

  A股公司迎来机会

  封测公司最受关注

  整个A股上半年半导体企业的业绩表现也比较好。2017年上半年整个半导体行业营收达到500亿元人民币,达到去年全年的60%,同比增长20%,归属于母公司的净利润为22亿元,已经接近去年同期的80%,同比增长57%。

  中国半导体企业在多个领域已经取得不错的成绩,但是从券商研究的角度来看,封测板块最受关注,设计板块也有可能成为亮点。机构认为,在业绩快速增长的情况下,封测设备有望成为今年国产化主力军。

  天风证券研报指出,封测板块的边际改善来自于行业本身的向上大周期叠加下半年环比改善的季节性加强共振,两方面的因素叠加促使板块将在2017年下半年业绩环比明显改善。

  渤海证券同样认为,封测行业将是中国半导体优先崛起的板块。

  渤海证券封测行业龙头对比:

  1.华天科技的优势在于人员成本等控制相对较好,加上地处西北,税收相对有优势,管理费用占营收比除了 2016 年度以外近 4 年在同业中一直是最低的水平。毛利率与净利率保持稳定。

  2.长电科技收购星科金朋后还处于整合时期。由于星科金朋上海厂正在搬迁期,费用增加、订单下降,导致部分智能手机用集成电路封测业务延后,再加上多产品、多客户的开发还在导入阶段,受此影响星科金朋上半年业绩尚未达预期,预计星科金朋上海厂搬迁将于 9 月完成。利润方面短期还是会受到整合收购影响。

  3.通富微电上半年完成了 AMD 苏州与 AMD 槟城85%股权交割工作,合并了通富超威苏州、通富超威槟城 1-6 月营业收入,营收同比增长 70%,计入当期损益的政府补助有 4000 万元。

  4.晶方科技主要产品是高端 8 寸、12 寸 TSV 封装,涉及传感器、摄像头、指纹芯片等领域,利润率比其他厂商高,但是由于受高端芯片市场规模的限制,营收相对较少。

  除此之外,设计板块也受到较多券商的关注。今年上半年设计板块营收整体出现大幅增长,达到124亿元,与去年基本持平;净利润达到12亿元,同比增加70%,度过了2016年行业利润谷底。

  天风证券认为,半年报业绩增速以设计板块最高,叠加设计板块本身具有的高成长属性和赛道逻辑,在国产替代的进程中推进国内半导体设计企业的加速成长。另外值得关注国内设计企业在国家自上而下推动行业发展过程中享受的政策红利与经营新模式。天风证券看好的个股是“圣邦股份”。

  投资策略分歧 买方谨慎看多

  半导体概念股8月底以来已经有过一波不小的涨幅。华天科技、通富微电等都录得不小的涨幅,不过近几日稍有回调。

  前述北京某券商的研究员认为,

  虽然前期涨幅不小,但应该还有机会。另外政府大力支持、国内消费市场巨大,半导体热点是具备持续性的,关注绩优白马股和目前相对低估值个股。

  不过部分买方对目前的行情表示谨慎,一位关注电子行业的买方人士告诉中国证券报记者,

  前段时间的上涨仍然以事件催化为主,国产芯片等概念活跃推动个股上涨,并不是业绩改善带来的估值提升。

  目前半导体公司的整体估值偏高,并不具备优势。根据同花顺choice的数据,10月以来整个半导体行业的整体PE在70倍以上。

  除此之外,一些买方认为所谓新周期的说法也过于乐观。“随着消费电子等行业的发展,半导体的周期性已经变得越来越不明显。”

  这一说法和一些企业的观点也不谋而合,京东方10月17日在接受机构调研时表示,从行业的角度看,由于行业技术的逐步完善、产品性能的提高,半导体显示行业的周期性越来越不明显。行业的景气与否由供需关系确定,在没有大规模新增产能情况下,需求端未出现明显下降,行业处于相对稳定的态势。

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